beat365体育官方网站开源证券股份有限公司吕明,骆扬近期对影石创新进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：全景智能影像设备龙头，技术护航+产品创新驱动成长》beat365体育官方网站，首次覆盖影石创新给予买入评级。

　　影石创新(688775)全景智能影像设备龙头，产品持续迭代升级未来可期，维持“买入”评级公司为全球智能影像设备龙头，2015年成立于深圳，通过自研全景技术、防抖技术、AI影像处理技术，主要发力于全景相机和运动相机领域。2018-2024年，公司营业收入CAGR约66.9%、归母净利润CAGR约94.7%，在Insta360ONEX/GO/Ace等系列产品持续迭代更新下，公司规模得以快速扩张。我们认为在小型智能化影像设备应用场景不断延伸趋势下，公司凭借深厚研发技术功底及龙头品牌优势，有望承接行业东风、稳固市场领先地位获得快速发展。我们预计2025-2027年公司归母净利润为12.01/16.62/23.04亿元，对应EPS为3.00/4.14/5.75元，当前股价对应PE分别为56.4/40.8/29.4倍，首次覆盖给予“买入”评级。智能化影像市场需求旺盛，公司以产品创新巩固市场领先地位全景相机及运动相机同属于智能化影像市场，分市场看（1）全景相机：2023年全球市场规模为50.3亿元，2017-2023市场规模CAGR为12.3%，随着全景相机在户外运动、远程医疗、智慧城市等专业领域中不断渗透，未来市场规模有望进一步扩大。（2）运动相机：广大全球户外运动爱好者为运动相机市场的坚实基本盘，行业驱动力主要为全球户外运动及社交网络视频普及，2023年全球市场规模为314.4亿元，2017-2023市场规模CAGR为14.5%。影石创新产品以“全景+运动”融合形成差异化定位beat365体育官方网站，开创“全景运动相机”新品类，并以“先拍摄后取景”的颠覆性体验beat365体育官方网站，解决了传统全景运动相机构图难beat365体育官方网站、后期门槛高的痛点，截至目前公司已连续7年登顶全球全景相机市场，运动相机市场保持市场率前三地位。同时公司以智能化算法构建技术护城河，形成全景相机与运动相机产品在极限运动、VR会议、亲子互动等多场景持续渗透。高研发投入构筑专利壁垒，线下+线上营销增强品牌声量（1）研发端：截至2024年12月，公司研发团队规模达1,367人（占比57.68%），同时公司研发投入持续加码，年均研发费用率保持12%+。截至2024年12月，公司已获境内外授权专利900项，覆盖全景图像拼接、AI影像处理、防抖算法等核心技术领域，构筑充足专利壁垒。（2）营销端：公司以开设产品试用区方式，通过线验强化用户对全景拍摄技术和公司品牌的认知教育，同时配合线上PGC-UGU内容产出两步走策略，已打造出持续上涨的品牌声量。风险提示：产品更新迭代不及预期；外贸政策收紧；原材料价格上涨等。

　　该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为111.0。

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　　证券之星估值分析提示影石创新行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性优秀，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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